当前位置:首页 > 财经 > 高瓴扫货被暂停 战投“18+8”定增走不通?多家申报材料或撤回

高瓴扫货被暂停 战投“18+8”定增走不通?多家申报材料或撤回

发布时间:2020-07-23 21:12:42 | 来源:未知 浏览次数:
凯莱英(234.000, 1.80, 0.78%)定增调整,最近频频露脸扫货的高瓴资本遇变故?昨日的一纸公告让市场嗅到了不一样的气息。 今年2月,证监会发布再融资新规后,凯莱英第一时间推出了23亿元定增预案,由高瓴资本全部包揽,如果定增完成,高瓴资本将成凯莱英5%以上

  凯莱英(234.000, 1.80, 0.78%)定增调整,最近频频露脸“扫货”的高瓴资本遇变故?昨日的一纸公告让市场嗅到了不一样的气息。

  今年2月,证监会发布再融资新规后,凯莱英第一时间推出了23亿元定增预案,由高瓴资本全部包揽,如果定增完成,高瓴资本将成凯莱英5%以上持股股东。

  而后高瓴资本开启“抢筹”模式,从华兰生物(57.900, 2.73, 4.95%)、凯利泰(28.800, 0.05, 0.17%)、广联达(74.700, 0.58, 0.78%)、国瓷材料(36.800, -0.80, -2.13%)、健康元(21.080, -0.51, -2.36%)到宁德时代(213.500, 5.61, 2.70%),都有其参与定增的身影。

  但昨日,凯莱英的预案“折戟”——原本非公开发行的对象从高瓴资本调整为“不超过35名特定投资者”,不仅让高瓴资本浮盈泡汤,更让市场猜测战略投资者“18个月+8折”的政策监管将收紧。

  “18个月+8折”指的是,再融资新规中,上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者,可以适用锁价发行中“定价8折、18个月锁定、定价基准日为董事会决议公告日”等优惠政策。

  “我们发的项目被通知可能要撤材料了。”一位经手再融资项目的券商人士称,目前没有具体说法,也许很多项目会回到定增锁定36个月的传统模式,“通过定增能够成为大股东,或者通过定增能够拿到控制权的,还能适用这个‘18+8’的规则,剩下所谓的战略投资者定增,估计会撤掉一大批。”

  凯莱英定增生变 高瓴20亿浮盈泡汤

  5个月,这场高瓴资本的再融资盛宴可能要暂停了。

  曾因高瓴资本参与定增而声名大噪的凯莱英,7月22日晚间公告,除募资规模仍然为23亿元不变,其余关键信息都将大幅调整。

  首先是,非公开发行对象由高瓴资本变更为不超过35名特定投资者。

  其次,在发行定价方面,调整前非公开发行股票的价格为123.56元/股,不低于公司第三届董事会第三十三次会议决议公告日前20个交易日股票交易均价的80%。但是此次调整后,凯莱英不再指定发行价格,将采取竞价方式,定价基准日也变更为公司本次非公开发行股票的发行期首日。

  再次,限售期由原来的18个月调整为6个月。

  最后,资金用途由全额用于补充公司流动资金,改为用于创新药一站式服务平台扩建等项目。

  而凯莱英是再融资新规落地后,高瓴资本参与的第一个定增项目。

  5个月前,监管层给参与再融资战略投资者释放了巨大红利:一方面,调整非公开发行股票定价和锁定机制,将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折;另一方面,将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制。

  而凯莱英反应迅捷,2月16日晚间就披露2020年度非公开发行股票预案:拟非公开发行股票、发行价格、募资总额三个数据分别为不超过1870万股、123.56元/股和不超过23.11亿元。而包揽这一定增的高瓴资本正是以“战略投资者”身份入驻,而发行价格也被定格在8折。

  “做定增来钱快,有些上市公司做定增会直接找高瓴。”某华东券商内部人士称,这些公司希望高瓴加持之后股价能大涨。

  而凯莱英的股价确实在预案公告第二天大涨,凯莱英股价从2月14日(周五)的160.20元/股,涨到7月23日收盘价234元/股,而与定增价123.56元/股相比,已经上涨了89.38%。如果定增顺利,高瓴资本已经浮盈超20亿元,但如今化为空谈。

  多家申报材料或撤回

  不止是凯莱英,7月22日晚间,欧菲光(19.380, -0.19, -0.97%)也修改了定增方案,将“包括建投集团、合肥合屏在内的不超过35名特定投资”改为“不超过35名的特定投资者”。

  7月14日,康辰药业(55.400, -0.71, -1.27%)宣布终止了谋划了长达近三个月的再融资方案。对于终止原因,康辰药业给出的解释是“鉴于监管政策及资本市场环境的变化与公司目前的实际情况。

  同一天,药石科技(130.980, 3.35, 2.62%)终止了此前非公开发行股票事项,募资总额从不超过6.5亿元变更为不超过9.35亿元,原先发行对象从包揽认购的兴全基金,变成了“不超过35名特定投资者”,锁定期从18个月变为6个月。

  而这些更改,可能是战投式定增项目生变的开始。“应该是监管的意思。”一位经手再融资项目的券商人士向新浪财经透露,他们就被通知可能要撤回预案材料,但目前监管没有给他们具体的说法。

  上述券商人士认为,也许未来很多项目会回到定增锁定36个月的传统模式,除非“通过定增能够成为大股东,或者通过定增能够拿到控制权的,还能适用这个‘18+8’的规则,剩下所谓的战略投资者定增,估计会撤掉一大批。”

  “高瓴资本跟凯莱英开了很多次会,怎么论证都无法做实战略投资者的身份。”另一位内部知情人士也透露,以后审批项目主要还是看战略投者的认定,“以后你们看到符合战略投资者的,只有大股东、实控人、实控人变更/变更预备等。”

  除了凯莱英之外,“定增王者”高瓴资本目前手上仍有众多项目,可能也将遭遇变数。

  今年3月,高瓴资本斥资12.42亿购入华兰生物9%股权;5月13日,拟出资3.93亿参与骨科龙头凯利泰定增,当天拉涨停;6月16日,拟出资15亿元以85折参与广联达定增,广联达次日暴涨6%以上;6月18日,拟出资6.45亿以85折包揽国瓷材料四成定增,盘中涨停,收涨9.63%。

  7月13日,高瓴资本拟出资21.73亿元全额包揽健康元定增;7月18日,参与宁德时代定增,此次发行价为161元/股,募集资金197亿元,其中高瓴资本认购100亿元,珠海高瓴穗成股权投资合伙企业(有限合伙)认购6亿元;7月22日,海正药业(20.790, 1.89, 10.00%)因间接引入高瓴资本成为其股东,股价收获两连板。

  “可能他们有很多项目会被要求撤材料,或者改方案。”上述券商人士称,如果改为询价定增也好,可以期待的标的更多了。而上述内部知情人士则表示,已经有PE机构暂停做6个月的定增了,尤其医药行业,他们怕接盘。

  “18+8”战投式定增玩套路惹争议

  正如上文提到,战略投资者参与的定向增发,源于再融资新政。

  在传统的定增安排中,投资者的锁定期和折扣安排是“36个月+9折”,而新规中,将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折;同时,将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制。

  但这一政策落地后,却遇到了背离初衷的情况。

  “很多机构用战略投资者名义,都是用8折拿的定增项目,拿完之后股票大涨,直接浮盈60%、70%。”某华东券商内部人士告诉新浪财经,“监管会质疑,为什么项目都能用最低折扣拿?很多机构是不是借机实行套利?”另一方面,他认为,大股东用更低的价格增发,会稀释原有股东的利益,这对中小股东尤其不公平。

  与此同时,锁定期缩短可能也有一定程度上存在隐患,相比36个月而言,18个月的锁定期并不长。

  对此,一位华东资深投行人士对新浪财经表示,对于战投锁价发行,采用董事会基准日价格打8折+锁36个月更合理些,用长期持股来确定战略投资者身份,比去认定资金性质或是否有实际产业扶持更靠谱。“战略投资者应该是个通行概念,上市公司发展,可能需要产业链上下游的产业资本的战略投资,也可能需要专注于行业的金融资本或PE资本的投资。”