导致住房市场调整的直接原因是资金紧缩。住房金融同时连着房地产的供给与需求。在金融市场上，金融机构预期改变，一方面导致开发商的资金来源紧张，影响住房投资;另一方面导致抵押贷款下降，影响住房需求，最终也影响住房开发投资。面对逐步转向深度和全面的调整，决策层陆续采取一些应对政策，不再采取行政或经济调控救市措施，而是借助市场发生变化机遇，允许地方政府和金融机构解除行政性的限购和限贷政策，稳定住房消费。尽管如此，受预期影响，金融机构住房资金供给增速依然逐步下滑。

　　长期可持续 短期压力大

　　本轮调整是住房市场自发调整，是前期过度高涨后的周期性衰退和调整，具有必然性和合理性，调整总体上比较温和，风险可控，无论对房地产、宏观经济，还是社会民生都具有一定积极意义。

　　第一，有利于实现住房市场供求平衡。短期内，价格和销售面积下降，引致投资增速下降，开工面积和土地购置面积负增长，进而导致未来减少和消化库存，实现供求再平衡。长期内，有利于认清未来趋势变化，调整预期，降低投资增速，减少施工面积，降低住房的潜在供给。

　　第二，有利于通过市场解决居民的住房问题。通过市场解决大多数人的住房问题既公平又有效率，但是过去住房短缺导致价格增长远高于收入增长，影响居民住房问题的解决。住房进入买方市场，住房适当过剩及其调整，有利于价格平稳，减轻居民购房压力。

　　第三，通过危机和衰退，有利于淘汰落后房企，优化资源配置和提高经济效率。

　　第四，有利于经济结构调整。住房市场调整，房地产投资的利润下降、竞争加剧和风险增加，有利于改变长期以来资源向房地产领域集中的局面，增加了市场主体经济结构调整的动力。

　　第五，有利于促进居民自主创业。前期的住房投资虽然抑制了前期的创业，但是提前拥有住房资产，有利于抵押贷款融资，也有利于大众后续的创业。

　　然而从短期影响看，住房市场调整拖累了短期经济增长，增加系统性金融风险。

　　首先，降低经济增长和就业水平。在宏观经济下行压力大的背景下，住房投资下降拖累经济增长。初步测算，2014年房地产投资对宏观经济增长的直接贡献为0.48个百分点，比2013年对经济增长的直接贡献下降0.35个百分点。可以说经济增长下降的百分点主要是由房地产投资下降引致的。房地产投资相关产业属于劳动密集型产业，投资下降也影响就业增加。

　　其次，影响政府收入增加。目前房地产税收与土地出让收益占政府尤其是地方政府收入比重较大。不少地方政府与房地产相关的税收占地方税收比重为40%-60%，土地出让金收入也接近地方税收收入规模，住房市场调整使许多地方政府面临入不敷出的压力。

　　最后，增加系统性金融风险。这些风险包括：库存增加、空置严重、结构失衡、政府收入减少、增加抵押贷款恶意断供、开发企业资金断裂、信托机构对付违约、政府还贷违约等。这些情况如果出现并蔓延，将面临系统性金融风险。其中，开发商资金断裂和政府债务违约风险程度最高。